汽車(chē)和汽車(chē)零部件行業(yè):汽車(chē)股調整點(diǎn)評
2017-12-23 來(lái)自: 鶴壁市眾暢汽車(chē)零部件制造有限公司 瀏覽次數:2135
1.一汽富業(yè)績(jì)低于預期、但與行業(yè)基本面因素無(wú)關(guān):富維Q3EPS0.44元,同比降27%、環(huán)比降4%,而公司主要配套的一汽大眾Q3產(chǎn)量環(huán)比平穩、一汽豐田Q3產(chǎn)量大幅高于Q2(地震后復產(chǎn)),業(yè)績(jì)環(huán)比走勢低于我們及市場(chǎng)預期。低于預期反映兩種可能:1)配套一汽解放重卡、一汽轎車(chē)的零部件業(yè)務(wù)Q3拖累超預期;2)公司財務(wù)業(yè)績(jì)確認與主要配套客戶(hù)的產(chǎn)銷(xiāo)量走勢匹配度較差。我們估計后一種可能性的影響更大,并不能反映行業(yè)基本面因素。
2.汽車(chē)上市公司Q3業(yè)績(jì)走勢:乘用車(chē)方面,我們預計競爭地位穩固的整車(chē)及大部分零部件公司Q3環(huán)比Q2的業(yè)績(jì)平穩,與行業(yè)銷(xiāo)量、成本及價(jià)格走勢吻合,龍頭公司上海汽車(chē)、華域汽車(chē)可能略超市場(chǎng)預期(我們預計三季報分別1.39、0.9元);商用車(chē)方面,卡車(chē)零部件、整車(chē)公司三季度業(yè)績(jì)環(huán)比下降居多,客車(chē)公司業(yè)績(jì)將達預期。
3.股價(jià)調整的看法:富維業(yè)績(jì)低于預期觸發(fā)股價(jià)大幅、快速調整,并帶動(dòng)業(yè)績(jì)預期不變的華域、悅達等股價(jià)調整,反映市場(chǎng)的極端謹慎心態(tài):1)整體弱市狀態(tài)下對業(yè)績(jì)等因素敏感性極高;2)9月乘用車(chē)銷(xiāo)售超預期及股價(jià)產(chǎn)生超額收益后,對10月的持續性擔憂(yōu)。
4.銷(xiāo)售走勢的看法:1)我們認為8、9月來(lái)汽車(chē)銷(xiāo)售回升及超預期反映了汽車(chē)剛性需求在油價(jià)、車(chē)價(jià)有所回落后趨于活躍,隨CPI在10-11月出現明顯回落,真實(shí)購買(mǎi)力回升將推動(dòng)需求進(jìn)一步改善。2)狹義乘用車(chē)月度同比基數的最高點(diǎn)在去年10-11月,10月數據同比增速較低符合預期。
5.投資建議:富維業(yè)績(jì)低于預期不反映行業(yè)低于預期。維持前期報告觀(guān)點(diǎn),汽車(chē)行業(yè)即將迎來(lái)一個(gè)新的上升周期的可能性大,繼續重點(diǎn)推薦上海汽車(chē)、華域汽車(chē)、悅達投資、長(cháng)安汽車(chē)、宇通客車(chē)、福耀玻璃、江鈴汽車(chē)、物產(chǎn)中大。
